周四欧美各自将有重磅事件发生，欧洲方面将有TLTRO操作结果和德拉基讲话，而美国则有零售销售这一“恐怖数据”出炉，分析师指出，若TLTRO结果不佳或者德拉基发表言论，都会令欧洲央行推出QE的预期进一步升温，而美国零售数据则对美联储加息前景至关重要，且此前两个月该数据均对市场造成重大影响。三大重磅事件一起上阵，金融市场势必会迎来一个极为动荡的交易日。
美元周四(12月11日)亚市早盘依然处于守势，兑日元已连续三个交易日下滑，此前市场解除仓位以锁定获利。
因大量美元多头交易被削减，美元/日元一度跌至117.70，继续自周一触及的七年高点121.86回落。欧元/美元再次测试周二高位1.2448，从两年半低点1.2247复苏。澳元/美元也从四年半低点0.8223重回0.83关口上方。
日元兑美元创下一年半来最大三天涨幅，对希腊政局和全球第二大经济体中国经济前景的担忧风险意愿。在面临地缘或经济不确定风险时，投资者通常会买入流动性较高的日元。
道富银行(State Street)驻东京外汇主管Bart Wakabayashi称：“美元/日元的跌势令人。这提醒人们，当仓位突然向一边倾斜，市场将有多恐慌。美元10月和11月涨势非常强劲，因此这样的调整注定要发生。股市也在上扬后经历相似的阶段。目前为止，我认为更多的因为仓位调整，而非出现明显变化导致避险操作。”
希腊将总统提前至下周，这将24位议员决定是支持总理萨马拉斯领导的亲救助，还是力挺誓言将撕毁救助协议的左翼激进派。上述决定周二重创希腊股市，使其创下逾25年来最大单日跌幅。
富国银行(Wells Fargo)策略师Eric Viloria表示：“避险情绪支撑日元，看起来美元强势出现了一定程度盘整。”美元/日元过去三日累计下跌约3%，为一年半以来最大三日跌幅。
美元普跌，交易商趁本周交投淡静的机会锁定近期大涨中录得的获利。周三纽约汇市尾盘，美元指数回落0.4%，报88.31，仍接近上周一触及的略低于89的五年高位。
的汇市策略师Ilya Spivak表示：“标普500指数持续攀升，以及美元不断走强导致风险意愿日益高涨，这成为2014年的市场主旋律，投资者在2015年来临前对风险交易进行获利了结，这意味着美元和标普500指数将携手下行。目前，美元与标普500指数呈正向联动关系。”
国民银行(NAB)资深市场策略师Gavin Friend表示，“在美国周五发布非农就业数据及欧洲央行(ECB)谈及量化宽松(QE)政策后，于本周初买进美元的投资者被痛宰。”
不过，投资者认为美元走软只是暂时的。因美国即将成为是唯一一个六年来首次加息的发达国家，美元前景仍然亮丽。
美国劳工部上周五公布的数据显示，11月非农就业岗位增加32.1万个，轻松超越23万的预期，且为2012年1月以来最大增幅。
分析师认为，美国乐观的就业报告增加了美联储(FED)提早加息的可能性。相比之下，欧洲央行则面临扩大资产购买计划的压力。
法国兴业银行(Societe Generale)分析师在一份报告中指出，欧元/美元即将在十年来首度跌破1.20，美元仍有许多上档空间，2015年将因货币政策迥异而受到支撑。
TLTRO结果恐“现原形”
欧洲央行周四将公布备受关注的再融资操作结果，对于欧元区何时推出QE的猜测预计将日益升温。
据彭博调查，欧洲央行本周新一轮给银行业的长期贷款可能甚至低于银行业需2011年底所取得的贷款金额。向银行业者提供这些廉价贷款，是欧洲央行向欧元区经济注入资金的主要方式之一。
分析师认为，由此可见，倘若不扩大规模收购国债等资产，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)希望注入金融机构多达1万亿欧元的操作恐怕远远不够。德拉基将明白，现实情况与他的期待落差究竟有多大。
明年初欧洲央行将重新评估状况，万一目前的刺激措施不够，德拉基已经承诺会采取行动。欧洲央行下次在1月22日举行的货币决策会议，准备讨论QE政策方案。欧洲央行内部意见分歧，每个新在左右决策官员意见上都至关重要。
巴克莱(Barclays)驻法兰克福资深经济学家Thomas Harjes说道：“银行取得1800亿欧元的四年期贷款基本上是极大值，即使银行取得1800亿欧元的贷款，依照现有措施，欧洲央行的资产负债表仍远低于期待。”
据彭博调查24位分析师的预估中值，12月11日的定向长期再融资(LTRO)操作，银行向欧洲央行取得的贷款金额料为1480亿欧元。分析师的预估范围从900亿欧元到2500亿欧元不等。9月份首次的LTRO操作，银行的贷款金额为826亿欧元。
Beat Siegenthaler等瑞银(UBS)策略师在一份研究报告中表示，管理存在严重分歧的欧洲央行管理委员会似乎是一个巨大的挑战，即便对德拉基这位“共识促成大师”也是如此。
报告显示，若有任何迹象显示主权债券购买可能更多阻力，都可能引发欧元短暂反弹。花旗提醒道，周四公布的TLTRO是重要的事件风险。
花旗指出，预计TLTRO借取情况远高于市场预估的约1500亿欧元；这将为官员提供推迟QE的理由，对欧元构成短期利好。
荷兰国际集团(ING)资深分析师James Knightley表示：“焦点还是在欧元区。若银行业对TLTRO的需求不佳，市场可能越发猜测欧洲央行将介入并采取其他工具。”
这也就意味着，欧洲央行很可能步美国、英国和日本的后尘，启动主权债购买计划。但方面担心此举或会鼓励各国大肆借贷，且刺激通胀。
花旗(Citibank)分析师Guillaume Menuet表示：“欧洲央行管委会在1月还是3月启动计划，要看TLTRO的需求情况，取决于具体数字如何。”
首次TLTRO当中银行业吸收资金仅有830亿欧元。希望这次能够有所增加，但预估水准一直在1,500亿欧元左右，而欧洲央行准备向银行业提供的资金总规模在4,000亿欧元。
欧洲央行行长德拉基还将于时间周四21:00在意大利财员会上发表讲话。
尽管欧洲央行上周决议按兵不动，令部份人士大失所望，但行长德拉基明确2015年初可望进行量化宽松。欧洲央行的最新预测显示，2015年欧元区经济成长率料仅为1%，低于三个月前预计的1.6%。
欧洲央行管理委员会委员诺沃特尼(Ewald Nowotny)上周五也表示支持，即便反对购买主权债。
摩根士丹利(Morgan Stanley)说道：“市场对欧洲央行未能进一步释出信息是感到失望的。因此，我们预计欧元短线会有所反弹。但是就中期而言，我们仍看空欧元表现。欧洲央行仍维持了论调，下调了通胀预期，认为如果油价进一步下跌通胀还会下降，这些表明了欧洲央行未来还有可能采取行动的。”
瑞银董事长、前央行行长韦伯(Axel Weber)周一表示，美元预计将进一步升值，美联储收紧货币政策将加剧市场波动性。
韦伯在法兰克福出席活动时称：“我预计欧元兑美元将进一步贬值。。。投资者应为一段低利率、动、几无增长时期的到来做好准备。”
美国零售销售会否再度引发？
周四的11月份零售销售是本周最受关注的数据，因为它与国内生产总值(P)直接相关。外媒调查所得的零售额预估为增长0.4%。汽车销售势头强劲应该会为整体零售额提供巨大的提振，事实上可能意味着零售额料高于预估。11月份汽车销量大幅强于预期，当月增长4.5%。
考虑到汽车销量趋势通常是其他非必需品购买势头的先行指标，因此汽车销售强劲可能是美国家庭在其他商品上的支出更高的。
这可能会带来非常好的零售额数据，进而为看好经济增长的预测机构提供重要的，他们相信汽油价格下跌再加上就业稳固增长势将扩大消费者活动。市场预计商业库存增长0.2%。
美国11月零售销售将能够进一步洞察经济步入年末的健康状况。极端天气以及采购经理人指数(PMI)显示的增长放缓信号可能暗示消费支出已经放缓。
美国商务部定于时间周四21:30公布11月零售销售数据，市场预期美国11月零售销售月率预期增加0.4%，上月为增加0.3%。美国11月核心零售销售月率预期上升0.1%，上月为增长0.3%。
美国经济正在强劲复苏，与欧洲截然不同。美国11月就业岗位增幅为近三年来最大，且薪资也出现增长，数据显示出的经济力道可能促使美联储提前加息。
美联储自2008年12月以来一直将隔夜拆借利率保持在近零水平。部分市场人士认为美联储将在明年9月加息，也有人认为是7月。
由于全球经济疲弱，一些投资者担心，2015年年中时，美国经济可能从短期内强劲增长转变为放慢扩张步伐，从而让通胀率低于美联储的目标水准，并影响加息时间。
一些人士预计美联储将很快删除有关“相当长时间内”维持利率在近零水准的政策。法国巴黎银行(BNP Paribas)在一份报告中称：“12月的FOMC会议上很有可能删除相当长时间内的字眼。”
摩根士丹利周日发布报告称，该行依然看多美元，本周重点关注零售销售数据。
报告显示：“经济数据强劲、其他央行宽松，这些都将令美元持续强势。当下，我们相信就算美债收益率不上升，美元也能够走高。因为美国相对更好的经济表现，而这点已经在美国P上修中得到了体现。我们将关注油价下跌是否将支撑美国的零售销售。”
布朗兄弟哈里曼(BBH)周三在日内报告中写道，周四市场关注重点聚焦在美国零售数据和欧洲央行TLTRO两大重磅事件。
报告指出：“我们预计上述两大重磅事件或再度为美元步入正轨提供一定根基。如果TLTRO融资规模不及预期，这可能令市场加深对欧洲央行购买主权债券预期。另外，即使TLTRO规模高于市场预期，也不排除欧洲央行在2015年扩大购买债券途径。”
BBH报告补充道：“与此同时，美国11月零售销售数据也将在周四公布。美国零售销售数据最近对市场的影响力似乎有所扩大，值得市场密切关注。但因全球能源价格依旧交投在5年低位附近，这间接影响了全球通胀水平，美国通胀率也可能受到拖累。倘若美国通胀水平继续温和回落，无法达到美联储预期目标，美联储可能在下周利率决议证词声明上不会摒弃相当长一段时间措辞。”
美元飙升危及全球债务大厦 “金发女孩”即将苏醒
“金发女孩”即将苏醒
“这虽然不能算作是免费的午餐，但或许会是65年来我们所吃到的最物美价廉的一块蛋糕”。12月6日，美国医疗科技巨头美敦力公司的一名金融高管在其位于美国明尼苏达州明尼阿波利斯市的公司总部举行的庆功会间歇这样对记者表示。
三天前，美敦力公司刚刚成功发行一笔价值170亿美元的企券，创下2014年企业在美发债最高纪录，而这块“蛋糕”10年期利率仅为3.5%。如果只是将时钟向前拨快一年，美敦力便需要为这笔融资支付约4.7%的利率。
一年时间，美敦力省下了20.4亿美元的利息。
在美联储量化宽松政策的推动下，以美元计价的企收益率正在向历史低点逼近。越来越多的企业正在努力挤上这趟“顺风车”。与美敦力公司同一天，日本无线运行商软银集团和美国网络零售巨头亚马逊也发售了规模分别为34亿美元和60亿美元的企。
三家行业巨头的联袂发债也将全球企业年度发债“票房”推向高峰 。截至12月9日，全球公司债券发行额达到前所未见的4.01万亿美元。此前纪录是2012年的3.97万亿美元。
然而，随着强势美元的回归，曾经品尝了廉价美食的部分企业或许会因随后而来的偿债成本上升而再度体味苦涩。
“金发女孩”苏醒
12月5日，美国劳工部公布的最新就业报告显示，11月美国非农就业者增加了32.1万人，连续第十个月新增就业者超过20万人，单月增加人数创2012年1月以来新高，美国11月失业率为5.8%。
这一就业率远高于市场此前所预期的23万人。“11月就业岗位数据一鸣惊人，如果给它打分，我感觉几乎有9.5分。”道明证券公司驻纽约分析师埃里克格林说。
作为美联储最为看重的指标，11月份美国非农就业数据的全面复苏也为美联储启动加息提供了“底气”。“最新平均时薪数据、以及出人意料的新增就业人数，反映出就业市场广泛而又强劲复苏，如果这样的成绩单持续一两个月，美联储加息提早至明年一季度的概率将大大增加。”德意志银行固定收益交易主管Gary Pollack说，“美联储不仅有义务为美国创造一个金发女孩经济，也更加有责任提前察觉到金发女孩何时苏醒。”
“金发女孩经济”是美国经济学家在上世纪90年代，以格林童话中《金发女孩与三只熊》的故事所做的比喻，用来形容当时在克林顿执政时期，美国经济高成长、低通胀的那段美好时光，而之后“金发女孩”苏醒则被暗指为通胀阴影出现，经济增长风险。在今年2月发表公开时，美联储耶伦就曾提及自己将会密切关注“金发女孩”将会在何时苏醒。而随着美联储结束QE，启动加息，“金发女孩”的梦醒时分似乎正在临近。
虽然一头银发的耶伦目前仍保持立场，但是美联储中的另一位女性，恰巧一头金发的克利夫兰联邦储备银行梅斯特的立场却正在被更多委员认可。12月8日在接受透社采访时，梅斯特表示美联储需要调整其政策声明，以反映美国经济复苏的清晰迹象。“基于经济状况，我真的认为我们有必要调整政策声明，”梅斯特说，“我觉得(措词)很缺乏新鲜感，我认为这不太适合。”而梅斯特所认为的缺乏新鲜感的措辞正是美联储已经使用了四年之久的“利率将在相当长一段时间内保持低位”。
虽然在今年6月才进入美联储货币委员会，但梅斯特已经成为了美联储的“潜在发言人”。11月初耶伦提名她进入负责政策沟通的附属委员会。目前，美联储17位政策制定者基本对在2015年中左右升息取得了共识，到明年年底联邦基金利率预计将上升至1%以上。12月16日美联储将举行本年度最后一次议息会议，届时如果“利率将在相当长一段时间内保持低位”措词消失，那么则有可能意味着美联储的货币政策即将转换轨道。
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